Hàng tồn kho vượt 12.500 tỷ, Taseco Land (TAL) gánh dòng tiền kinh doanh âm hơn 2.900 tỷ đồng

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, Taseco Land báo lãi tăng trưởng 80% nhưng đối mặt áp lực lớn từ hàng tồn kho phình to và dòng tiền kinh doanh âm kỷ lục gần 2.900 tỷ đồng.

Quý III chững lại, lợi nhuận 9 tháng vẫn tăng trưởng mạnh

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026, CTCP Đầu tư Bất động sản Taseco (Taseco Land, mã chứng khoán: TAL) ghi nhận kết quả kinh doanh quý III có phần chững lại so với cùng kỳ năm trước.

Cụ thể, doanh thu thuần trong kỳ đạt 907,5 tỷ đồng, giảm 26,7% so với mức 1.238,2 tỷ đồng của quý III/2025. Lợi nhuận gộp đạt 338,4 tỷ đồng, giảm 22,5%. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp vẫn cải thiện từ 35,3% lên 37,3%.

Trong kỳ, chi phí tài chính của doanh nghiệp giảm 26,5%, xuống còn 29,2 tỷ đồng. Chi phí bán hàng giảm mạnh 60,9%, còn 21,4 tỷ đồng; chi phí quản lý doanh nghiệp cũng giảm 8%, xuống 67,8 tỷ đồng.

Kết quả, Taseco Land ghi nhận lợi nhuận sau thuế hợp nhất 196,2 tỷ đồng, giảm 11,9% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 198,8 tỷ đồng, giảm 6,4%.

Luỹ lế 9 tháng, doanh thu thuần của TAL đạt 2.486,6 tỷ đồng, tăng 14,5% so với cùng kỳ năm 2025. Trong cơ cấu doanh thu, hoạt động chuyển nhượng bất động sản tiếp tục đóng vai trò chủ lực với 1.930,6 tỷ đồng, chiếm khoảng 77,6% tổng doanh thu. Mảng hợp đồng xây dựng đóng góp 367,2 tỷ đồng, trong khi doanh thu khác và dịch vụ đạt 188,8 tỷ đồng.

Lợi nhuận gộp lũy kế đạt 908,1 tỷ đồng, tăng 20,4%. Đáng chú ý, lợi nhuận trước thuế đạt 657,7 tỷ đồng, tăng 72,3%; lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 510,8 tỷ đồng, tăng 80,3% so với 9 tháng đầu năm 2025.

Riêng lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 492,5 tỷ đồng, tăng 84% so với mức 267,7 tỷ đồng cùng kỳ. Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng từ 871 đồng lên 977 đồng/cổ phiếu.

Năm 2026, Taseco Land đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất trên 11.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuê 2.513 tỷ đồng. Như vậy, sau 9 tháng, TAL mới thực hiện được 22,6% kế hoạch doanh thu và 20,3% kế hoạch lãi cả năm.

Hàng tồn kho vượt 12.500 tỷ đồng, chiếm hơn một nửa tổng tài sản

Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của Taseco Land đạt 22.270,8 tỷ đồng, tăng 45,4% so với đầu năm, tương ứng tăng gần 6.957,7 tỷ đồng.

Trong cơ cấu tài sản, tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng áp đảo với 18.582,2 tỷ đồng, tương đương 83,4% tổng tài sản. Tài sản dài hạn đạt 3.688,6 tỷ đồng, chiếm 16,6%.

Đáng chú ý, hàng tồn kho tiếp tục là khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu tài sản, đạt 12.567,5 tỷ đồng, tăng 72% so với đầu năm và tương đương 56,4% tổng tài sản.

Trong đó, chi phí bất động sản dở dang lên tới 11.710,9 tỷ đồng, tập trung chủ yếu tại các dự án phát triển nhà ở và khu đô thị.

Bên cạnh đó, các khoản phải thu ngắn hạn đạt 3.919,4 tỷ đồng, chiếm 17,6% tổng tài sản. Trong đó, phải thu khách hàng là 1.337,9 tỷ đồng; trả trước cho người bán 1.441,7 tỷ đồng và phải thu khác 1.148 tỷ đồng. Đáng chú ý, khoản phải thu khác bao gồm 826,2 tỷ đồng chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng.

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 687,1 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh nghiệp còn có 970,1 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng ngắn hạn. Tổng lượng tiền và tiền gửi ngân hàng đạt khoảng 1.657,2 tỷ đồng.

Người mua trả tiền trước vượt 5.000 tỷ đồng, dư nợ vay tăng 77,1%

Một điểm đáng chú ý trong cơ cấu nguồn vốn của Taseco Land là khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn tăng mạnh trong 9 tháng đầu năm.

Tại ngày 30/9/2026, khoản mục này đạt 5.025,6 tỷ đồng, tăng 105,5% so với mức 2.445,2 tỷ đồng đầu năm. Đây là nguồn tiền khách hàng thanh toán trước theo tiến độ các dự án bất động sản, đồng thời tạo nguồn vốn phục vụ hoạt động triển khai dự án của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, cùng với sự gia tăng của nguồn tiền trả trước, dư nợ vay tài chính cũng tăng đáng kể.

Cụ thể, tổng nợ vay tài chính ngắn hạn và dài hạn đạt 7.662,1 tỷ đồng, tăng 77,1% so với đầu năm, từ mức 4.327,4 tỷ đồng.

Trong đó, vay ngắn hạn đạt 1.648,7 tỷ đồng, bao gồm 556,2 tỷ đồng vay ngân hàng, 132,5 tỷ đồng vay các bên liên quan và 960 tỷ đồng nợ vay dài hạn đến hạn trả. Vay dài hạn đạt 6.013,4 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 3.223,8 tỷ đồng đầu năm.

Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt 6.988,6 tỷ đồng, tăng 7,3% so với đầu năm. Trong kỳ, vốn điều lệ được nâng từ 3.600 tỷ đồng lên 5.040 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu trả cổ tức và cổ phiếu thưởng từ nguồn thặng dư vốn cổ phần và lợi nhuận sau thuế.

Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đạt 726,4 tỷ đồng, trong khi lợi ích cổ đông không kiểm soát đạt 1.175,7 tỷ đồng.

Với diễn biến trên, hệ số nợ vay tài chính trên vốn chủ sở hữu tăng từ 0,66 lần đầu năm lên 1,1 lần tại thời điểm cuối quý III/2026.

Dòng tiền kinh doanh âm hơn 2.900 tỷ đồng

Bên cạnh sự gia tăng của hàng tồn kho và dư nợ vay, dòng tiền kinh doanh là một trong những vấn đề đáng chú ý trong bức tranh tài chính của Taseco Land.

Theo báo cáo lưu chuyển tiền tệ, trong 9 tháng đầu năm 2026, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp âm 2.901,6 tỷ đồng, cao hơn mức âm 2.043,1 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc dòng tiền bị hút vào quá trình mở rộng hoạt động đầu tư và phát triển dự án. Trong đó, hàng tồn kho tăng khoảng 4.896,3 tỷ đồng, trong khi các khoản phải thu tăng 1.076,4 tỷ đồng.

Để bù đắp nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh và đầu tư, Taseco Land ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính dương 3.323,4 tỷ đồng, chủ yếu nhờ đẩy mạnh hoạt động vay vốn.

Đáng chú ý, bên cạnh 82,2 tỷ đồng chi phí lãi vay được ghi nhận vào kết quả kinh doanh trong 9 tháng, doanh nghiệp còn vốn hóa thêm khoảng 101,4 tỷ đồng chi phí đi vay vào giá trị các dự án bất động sản dở dang.

Nhìn tổng thể, Taseco Land đang ghi nhận sự tăng trưởng mạnh về lợi nhuận cùng quy mô tài sản. Tuy nhiên, hàng tồn kho chiếm hơn một nửa tổng tài sản, dòng tiền kinh doanh âm gần 2.902 tỷ đồng và dư nợ vay tăng hơn 77% cũng cho thấy nhu cầu vốn lớn trong giai đoạn mở rộng. Khả năng hoàn thiện dự án, tiêu thụ sản phẩm và chuyển hóa hàng tồn kho thành dòng tiền sẽ là những yếu tố quan trọng đối với sức khỏe tài chính của doanh nghiệp trong thời gian tới.

Nhị Hà